gdp投资(gdp投资消费)

　　国务院：开展金融机构持有企业股权试点

　　中共中央、国务院印发《关于深化投融资体制改革的意见》(以下简称《意见》)，希望以此降低融资成本、畅通投资渠道，稳住投资这块“压舱石”，发挥其对稳增长、调结构、惠民生的关键作用。《意见》明确，新型投融资体制要以企业为主，政府引导。科学界定并严格控制政府投资范围，平等对待各类投资主体，确立企业投资主体地位，放宽放活社会投资，激发民间投资潜力和创新活力。充分发挥政府投资的引导作用和放大效应，完善政府和社会资本合作模式。此外，《意见》还提出了开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点等内容。

　　多年来，投资一直对中国经济起着重要的支撑作用。尽管近些年消费的作用日益凸显，但投资对GDP的贡献率仍保持在50%左右。不过，近日国家统计局公布的经济数据显示，上半年我国投资表现不佳，特别是民资增速回落。数据显示，上半年民间投资158797亿元，增长2.8%，增速比1月至5月份回落1.1个百分点；占全部投资的比重为61.5%。

　　对此，《意见》明确，要改善企业投资管理，充分激发社会投资动力和活力。其中又包括：坚持企业投资核准范围最小化，原则上由企业依法依规自主决策投资行为；建立投资项目“三个清单”管理制度；优化管理流程，实行核准制的投资项目，政府部门要依托投资项目在线审批监管平台或政务服务大厅实行并联核准；规范企业投资行为等四个方面。

　　所谓“三个清单”管理制度是指，实行企业投资项目管理负面清单制度，除目录范围内的项目外，一律实行备案制，由企业按照有关规定向备案机关备案；建立企业投资项目管理权力清单制度，将各级政府部门行使的企业投资项目管理职权以清单形式明确下来，严格遵循职权法定原则，规范职权行使，优化管理流程；建立企业投资项目管理责任清单制度，厘清各级政府部门企业投资项目管理职权所对应的责任事项，明确责任主体，健全问责机制。

　　值得注意的是，《意见》明确提出，要完善政府投资体制，发挥好政府投资的引导和带动作用。具体来看，包括五大举措：进一步明确政府投资范围；优化政府投资安排方式；规范政府投资管理；加强政府投资事中事后监管；鼓励政府和社会资本合作。其中，在政府投资范围上，《意见》明确，政府投资资金只投向市场不能有效配置资源的社会公益服务、公共基础设施、农业农村、生态环境保护和修复、重大科技进步、社会管理、国家安全等公共领域的项目，以非经营性项目为主，原则上不支持经营性项目。建立政府投资范围定期评估调整机制，不断优化投资方向和结构，提高投资效率。

　　在鼓励政府和社会资本合作方面，《意见》指出，各地区各部门可以根据需要和财力状况，通过特许经营、政府购买服务等方式，在交通、环保、医疗、养老等领域采取单个项目、组合项目、连片开发等多种形式，扩大公共产品和服务供给。要合理把握价格、土地、金融等方面的政策支持力度，稳定项目预期收益。要发挥工程咨询、金融、财务、法律等方面专业机构的作用，提高项目决策的科学性、项目管理的专业性和项目实施的有效性。

　　随着经济的发展，企业规模越来越大，加上一些创新型企业、初创企业也需要融资，而银行间接融资的范围不一定能覆盖这些企业，这就需要企业更多地通过发行股票、债券等进行直接融资。值得一提的是，7月14日，发改委新闻发言人赵辰昕在发改委新闻发布会上表示，一季度直接融资规模15240亿元，占社会融资规模增量的比重同比提高12.3个百分点。

　　在融资领域，《意见》明确提出，要大力发展直接融资。具体来看，要依托多层次资本市场体系，拓宽投资项目融资渠道，支持有真实经济活动支撑的资产证券化，盘活存量资产，优化金融资源配置，更好地服务投资兴业。结合国有企业改革和混合所有制机制创新，优化能源、交通等领域投资项目的直接融资。

　　通过多种方式加大对种子期、初创期企业投资项目的金融支持力度，有针对性地为“双创”项目提供股权、债权以及信用贷款等融资综合服务。加大创新力度，丰富债券品种，进一步发展企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具、项目收益债等，支持重点领域投资项目通过债券市场筹措资金。

　　此外，《意见》提出，开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点。设立政府引导、市场化运作的产业(股权)投资基金，积极吸引社会资本参加，鼓励金融机构以及全国社会保障基金、保险资金等在依法合规、风险可控的前提下，经批准后通过认购基金份额等方式有效参与。加快建立规范的地方政府举债融资机制，支持省级政府依法依规发行政府债券，用于公共领域重点项目建设。

　　“金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点，有助于小微企业、创业企业等轻资产企业从银行拓展融资渠道。”中央财经大学教授郭田勇表示，一方面，股权融资业务以其轻资本、高收益的特点，正在成为商业银行提升盈利能力、加快转型的重要创新方向；另一方面，商业银行以适当方式依法持有企业股权，将有效减少中间环节、降低企业融资成本，顺应企业股权融资的巨大需求，有利于提高投融资效率。

　　债转股提速？

　　为畅通投资项目融资渠道，《意见》中提到了要开展多项创新融资试点，包括发展企业债务融资工具、试点金融机构持有企业股权、推进资产证券化、放宽企业海外融资等。

　　如开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点。有市场分析人士认为，这意味着“债转股”将进一步推开。

　　由于产能过剩、企业效益下降，不少国企深陷债务泥潭，依靠借新还旧，债务规模越滚越大、难以持续。今年以来，多家国企已发生债券违约事件，债务风险有上升趋势。“债转股”为市场高度关注，以期一定程度上降低企业债务率、推进“去杠杆”进程。

　　商业银行作为国企债务主要债权人，受制于商业银行法的规定，“债转股”试点的推开存在一定政策障碍。我国《商业银行法》第43条关于银行股权投资约束中提到：商业银行在境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，国家另有规定除外。

　　6月份，发改委财政金融司副司长孙学工曾表示，债转股本身还在研究阶段，它只是整体降杠杆综合性的措施之一，并没有正式出台。这次债转股，一定是市场化、法治化的债转股，债转股对象将完全由市场主体自行选择、按市场真实价格进行债权转让等，将不同于1999年政策性债转股。商业银行开展债转股确实存在一定政策障碍，对商业银行持股企业股权有限制，现在一般通过资产管理公司来处理，即银行将不良贷款剥离给资管公司，由资管公司来持股借债企业。不过，上述《意见》可能跟债转股关系不大。发改委投资所投资体制政策研究室主任吴亚平指出，这个试点主要针对金融机构持股科技型中小企业，方便金融机构有针对性地开展“投贷联动”。“现在金融机构只能贷款给科技型中小企业，这些中小企业风险较高，银行积极性不够。如果允许金融机构设立投资子公司，进行投贷联动，金融机构回报率有望提升，也能方便科技型中小企业融资。”他说。

　　对新三板市场有什么影响

　　意见出台对于新三板市场有什么影响呢？至少有三大利好。

　　一是有利于提升新三板在我国多层次资本市场中的地位。

　　上半年新三板市场的发展与当前我国民间固定资产投资表现出高度正相关性。2016年上半年，新三板市场股票发行融资热情有所减缓，当期共进行1634次定向增发，较2015年下半年下降12.10%；融资总额为722.64亿元，较2015年下半年环比下降21.69%。

　　作为我国基础性资本市场，目前新三板挂牌企业已经达到7780家。当中超过90%的挂牌企业属于民营企业，而且大多数是代表未来经济发展的创新创业企业。

　　提高新三板挂牌企业的融资力度，对解决当前民间固定资产投资下滑有积极意义。

　　二是有利于改善当前新三板市场低迷现状。

　　意见明确提出要大力加强直接融资。依托多层次资本市场体系，拓宽投资项目融资渠道，支持有真实经济活动支撑的资产证券化，盘活存量资产，优化金融资源配置，更好地服务投资兴业。

　　通过多种方式加大对种子期、初创期企业投资项目的金融支持力度，有针对性地为“双创”项目提供股权、债权以及信用贷款等融资综合服务。

　　在我国，企业的直接融资主要是两个市场，一个是股市，一个是债市。股市方面，A股每年的IPO大致在200家左右，在注册制未推出之前，A股IPO的发行数量有一定的天花板，但在新三板挂牌就没有数量上的限制。

　　所以说，通过新三板的挂牌来提升当前我国企业的直接融资比例不失为是短平快的渠道。

　　但要实现上述目的，就要解决目前新三板市场的流动性问题，需要推出包括做市扩容、增加各类机构投资者等利好政策，以解决市场投资低迷的现状。

　　三是有利于形成新三板投融资市场的健康体系。

　　意见指出，当前市场投资项目融资难融资贵问题较为突出，融资渠道需要进一步畅通。通过新三板市场可以解决挂牌企业的融资难融资贵的问题，以及构建畅通的融资渠道。

　　意见认为，应该改善企业投资管理，充分激发社会投资动力和活力。

　　通过新三板市场建设，可以进一步确立企业投资主体地位；建立投资项目“三个清单”管理制度；优化管理流程和规范企业投资行为，形成新三板投融资市场的健康体系。

　　总之，新三板市场的发展对于提升企业的直接融资比例，增加畅通的融资渠道，以及改善我国当前投融资体系均有相当大的作用。